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3月外贸数据点评:外需补库叠加国内开工旺季 进出口增速处于高位

来源:互联网 发布时间:2021-04-23 14:32

  据海关统计,以美元计计价,中国3月出口同比增30.6%,预期增31.1%,前值增154.9%;进口同比增38.1%,预期增19.6%,前值增17.3%;贸易顺差138亿美元,预期460.7亿美元,前值378.7亿美元。按人民币计价,3月出口15553.7亿元,同比增长20.7%;进口14673.9亿元,同比增长27.7%。

  数据解析

  ◇3月我国出口增速表现强于季节性,主要受益于海外库存的回补。整体来看,一季度美国疫情得到有效控制,叠加美国新一轮刺激政策落地,支撑海外需求改善,外需补库持续,我国出口的高景气度有望延续至2021年上半年。3月复工进程较快,一季度的工业生产保持在较高水平。4月步入春季施工旺季,有利于施工进度的加快,支撑进口增速,贸易顺差出现收窄。

  ◇在出口方面,3月出口增速按人民币计同比增长20.7%,按美元计同比增30.6%,受海外疫情逐步得到控制,外需补库持续,出口表现淡季不淡。分国别来看,3月对美国、欧洲出口增速分别为53.34%、45.9%,今年以来欧美经济景气度明显回升,制造业PMI指数位于历史高位水平。目前来看,在行政令、疫苗等多方面作用下,美国疫情得到控制,美国低利率及疫情隔离需求刺激房地产,地产与财政刺激提振耐用品消费,美国供需缺口仍存,支撑我国出口增速保持高位。在欧洲经济方面,欧洲央行宽松政策下,拉动生产和库存,但消费未见改善。欧洲经济大方向仍是修复,但需关注节奏问题。3月以来法国、意大利日均新增病例快速增加,已经超过去年11月峰值的一半,经济恢复再次受到疫情拖累。从出口结构来看,机电产品消费出口增长较快,其中自动数据处理设备及其零部件和手机等出口向好。3月我国出口增速表现强于季节性,主要受益于海外库存的回补。整体来看,一季度美国疫情能得到有效控制,美国新一轮刺激政策落地支撑海外需求的改善,我国出口的高景气度有望延续至2021年上半年。

  ◇在进口方面,3月按人民币计进口增速同比27.7%,按美元计同比增38.1%,远高于市场预期。目前来看,美元低位和近期国际大宗商品价格的恢复性上涨,支撑进口增速。整体来看,一季度经济处于加速赶顶阶段,投资和出口将保持较高的景气度,消费端持续修复。预计对企业进口仍有支撑;以原油为代表的国际大宗商品价格持续上涨,国内进口量价齐升,短期进口增速仍有支撑。

  ◇3月我国贸易顺差138亿美元,略低于去年同期水平。2月在“就地过年”政策下,春节期间受益于就地过年政策,部分企业仍在加工生产,支撑出口增速大幅增长。3月复工进程较快,一季度的工业生产保持在较高水平。4月步入春季施工旺季,有利于施工进度的加快,支撑进口增速,贸易顺差出现收窄。

  图1 按美元计:

  资料来源:东海期货研究所整理

  图2 按人民币计:

  资料来源:东海期货研究所整理

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